Tras el pago de US$1.900 millones al FMI la semana pasada, las reservas netas quedaron cerca de US$2.200, según estimaciones de consultoras; esto es casi la mitad de lo que deberá pagar el Gobierno al organismo en el primer trimestre del año que viene
La Argentina es el país con menos reservas netas como porcentaje del PBI entre los países emergentes. Así se desprende de un estudio hecho por la consultora 1816. Tras el pago al Fondo Monetario Internacional de US$1.900 millones la semana pasada, las reservas netas del Banco Central se estiman en US$2.180 millones. En el primer trimestre de 2022, el Gobierno debería desembolsar cerca de US$4.000 como parte del stand-by agreement, casi el doble de lo que se encuentra en las arcas públicas actualmente.
Las reservas, de acuerdo con la consultora, representan 0,5% del PBI. Es el nivel más bajo entre los países emergentes con productos brutos internos superiores a US$100.000 millones. Solo tres de ellos, entre los 24, tienen menos del 5%. El siguiente en el ranking es Ecuador, que tiene reservas equivalentes al 1,3% del PBI, más que el doble que Argentina. En tercer lugar, se ubica Turquía con 4% del PBI.
“En promedio, los emergentes ´grandes´ tienen 20% de reservas netas sobre el PBI (para comparar, eso en la Argentina significaría tener más de US$80.000 millones de reservas netas o US$120.000 millones de reservas brutas dados los pasivos en dólares actuales del Central)”, explicó el informe.
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De acuerdo con el informe del Banco Central, las reservas brutas cerraron ayer en US$39.182 millones.
Según 1816, la Argentina también está debajo en el ranking de los países emergentes ´grandes´ a la hora de mirar stocks de deuda pública en manos de no residentes (es decir, la porción de deuda pública que está offshore, sea en forma de bonos o en forma de préstamos). “En nuestro país ese número es de 35% del PBI (incluyendo 9% con el Fondo y 4% de deuda provincial) y solo nos supera Ecuador (42%). En promedio, los gobiernos de países emergentes deben al resto del mundo 17% del PBI, que es menos de la mitad del número que tiene Argentina”, destacaron.
“Un dato interesante para mencionar es que si a los bonos de la Argentina los medimos a valor de mercado (en lugar de a su valor nominal), la deuda pública externa (es decir, en manos offshore) del país baja a niveles de 23% del PBI, alineándose más con otros emergentes”, agregaron.
Desde 1816, consideran que al Banco Central le quedan pocas balas para aguantar el tipo de cambio actual. Sin embargo, no creen que vaya a decidirse un salto brusco en la cotización del oficial, ya que “es lo último que está dispuesto a ceder el Gobierno”. Ven con más probabilidad que el Ejecutivo endurezca el cepo, suba las tasas o tenga reservas negativas. “Una sequía podría dejar sin alternativas al Ejecutivo en el arranque del 2022″, alertaron.
La consultora Analytica evaluó el caso argentino en comparación con Egipto y Angola, dos países con similares acuerdos de facilidades extendidas con el FMI, restricciones cambiarias e inflaciones.
“En el caso argentino, las reservas brutas, representan entre 7 y 8 meses de importaciones, número similar al que alcanzaron Egipto y Angola, con la salvedad alarmante de un préstamo de entre 3 y 10 veces el de esos países. La inflación, además, duplica la de los países africanos, condicionando el sendero de tipo de cambio y los salarios”, contaron.